El gobierno finalmente logró un acuerdo para destrabar la resistencia de la oposición dialoguista y obtener los dictámenes de comisión que permitirán avanzar con dos proyectos clave: la Ley de Bases y la reforma fiscal. Este jueves se presentarán formalmente los dictámenes, habilitando al oficialismo a convocar una sesión para la próxima semana para tratar ambas iniciativas. La negociación se cerró sobre el final de la jornada de ayer, por lo que las últimas firmas del dictamen aparecerán hoy con la presentación formal del despacho en cuestión.

Colocación récord del Tesoro

En una licitación sin precedentes, el Tesoro adjudicó el monto máximo de $3,5 mil millones. Estos ingresos representaron casi en su totalidad financiamiento neto, ya que los vencimientos eran prácticamente nulos. La colocación récord se explicó por la alta demanda de los bancos, motivada por la diferencia de tasas entre las lecaps y los pases pasivos (TEM 3,3%). La letra a junio se colocó a su tasa mínima de TEM 4,1% y tuvo un factor de prorrateo del 15%; la letra a julio se colocó a TEM 3,6% y tuvo un factor de prorrateo del 83%; la letra a agosto se colocó a TEM 3,6% con un factor de prorrateo del 25%. Con estos resultados, el Tesoro consiguió en mayo un financiamiento neto de $12 mil millones, logrando un roll-over del 476% contra los vencimientos enfrentados. Un 89% del total adjudicado en mayo se destinó a lecaps a tasa fija, un 8% a instrumentos CER y el 3% restante a bonos dollar-linked; el plazo promedio ponderado de los instrumentos fue de 3,7 meses, contrastando con el promedio de 15,0 meses en 2024.

Este resultado refleja una confianza renovada en la gestión financiera del gobierno y una fuerte demanda de los instrumentos de deuda, destacando la importancia de las tasas de interés y la política monetaria en la toma de decisiones de inversión de los bancos.

Compras del BCRA en el mercado cambiario

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) registró compras netas de USD 84 millones, manteniendo un promedio de compras diarias de USD 61 millones en las últimas cinco ruedas. En lo que va de mayo, la autoridad monetaria sumó compras por USD 2.544 millones. Por otro lado, el stock de reservas internacionales aumentó en USD 17 millones, alcanzando los USD 29.203 millones.

Estas acciones del BCRA indican una estrategia de acumulación de reservas internacionales, que puede fortalecer la posición financiera del país y proporcionar un colchón contra posibles shocks externos.

Evolución del dólar oficial y financiero

El dólar oficial aumentó diariamente un 0,1%, situándose en $893,8. Esto se traduce en un ritmo de devaluación mensualizado del 1,7%, similar al del martes. En los últimos cinco días hábiles, la devaluación corrió a una TEM de 1,9%, mientras que en lo que va de mayo se mantuvo en TEM 2%.

Los dólares financieros operaron a la baja ante los rumores del dictamen favorable en el Senado. El MEP con AL30 cayó 1,9%, llegando a $1.177, y el CCL disminuyó 1,8%, alcanzando los $1.209. Así, las brechas con el dólar oficial se sitúan en 32% y 35%, respectivamente.

La estabilidad y la reducción en las brechas de los tipos de cambio reflejan una mayor confianza en la política económica del gobierno y una posible disminución de la especulación en el mercado de cambios.

Contratos de futuro de dólar y curvas soberanas

Durante la jornada de ayer, los contratos de futuro de dólar cayeron un 0,3%. Las mayores bajas se registraron en los contratos de enero (-0,5%), febrero (-0,4%) y marzo (-0,4%). De esta forma, la devaluación implícita se ubica en el 3,8% mensual promedio hasta marzo de 2025.

Las curvas soberanas en pesos tuvieron una jornada mayormente negativa. Los bonos CER cedieron un 0,3%. En la curva de tasa fija, el TO26 cerró con una baja del 1,1% mientras que las lecaps experimentaron un alza del 0,2%. Por su parte, los duales registraron una pérdida del 0,9% y los DLK cayeron un 1,0%.

Bonos soberanos en Hard-Dollar y mercado accionario

Los bonos soberanos en hard-dollar ganaron un 2,3% en reacción a los avances sobre la Ley de Bases en el Senado. Acumulan una caída del 5,4% en el mes y una ganancia del 39% en lo que va del año. Las paridades promedian el 50,7% y el riesgo país disminuyó 40 puntos básicos, ubicándose en 1.376 puntos. La curva de BOPREALes tuvo una suba más moderada del 0,3%.

El aumento en los bonos en hard-dollar y la disminución del riesgo país sugieren una percepción positiva sobre la capacidad del país para gestionar su deuda externa y avanzar en reformas estructurales necesarias.

El Merval operó con una leve caída del 0,4% en pesos pero subió un 1,1% en dólares hasta los USD 1.286, gracias a la baja de los dólares financieros. Los inversores están atentos al avance en el Congreso del tratamiento de la Ley de Bases. Los bancos fueron los más beneficiados con subas del 1,6%, impulsados por BBVA (+1,4%) y Galicia (+1,6%). Las acciones de empresas argentinas que cotizan en la bolsa de Nueva York tuvieron subas generalizadas, lideradas por Banco Macro (+4,3%); Edenor (+4,1%); Grupo Supervielle (+2,1%); Grupo Financiero Galicia (+2%) y BBVA (+1,8%). En tanto, las únicas acciones que bajaron fueron las de Transportadora de Gas (-1%) y Cresud (-0,5%).

El desempeño del Merval y de las acciones de empresas argentinas en Nueva York refleja el optimismo de los inversores sobre las reformas en curso y las perspectivas económicas del país. Los movimientos en las acciones de los bancos también indican una expectativa de mejora en el sector financiero.