Los mercados miran con atención estas semanas el alcance que tendrá finalmente la ley Ómnibus y cómo quedará diseñado el frente fiscal para los próximos meses. En este contexto político y económico, Ecos365 consultó a analistas financieras sobre las perspectivas para febrero. 

Los analistas proyectan una inflación alta para enero, aunque un poco menor a las estimadas previamente, algo similar calculan para febrero, pero no despejan de ls variables -con tasas reales negativas-  una potencial devaluación para marzo-abril. Además que aún no vislumbran una estabilización de variables macroeconomía.

Dólares

Por el lado del frente cambiario, si bien el Contado Con Liquidación (CCL) trepó un 5%, el Banco Central (BCRA) continúa con el proceso de acumulación de divisas, habiendo logrado comprar más de 404 millones de dólares en la semana. 

"La brecha continuó operando entre el 50 y 60%, área donde parece haber encontrado un techo de corto plazo. Creemos que las licitaciones de Bopreal Serie I, así como también las ya anunciadas para la Serie II y III contribuirán a quitarle presión al CCL", apuntó Pedro Cerruti, analista financiero de Rosental. 

"Sin embargo, siendo febrero un mes estacionalmente negativo para la demanda de pesos, sumado a que es probable que crezca la demanda de importadores en el Mercado de Cambios para pagar deuda con proveedores en el exterior, no debería sorprendernos que el ritmo de acumulación de reservas experimente una merma durante las próximas semanas, y consecuentes tensiones sobre la brecha", agregó.

Bonos

El gobierno continuó en enero con su plan de reducir los stocks en pesos, con tasas reales muy negativas, y controles de cambios que llevan a los inversores en moneda local a tener que optar por la estrategia que menos erosione el valor real de su capital.

Los bonos en dólares cerraron la semana con caídas generalizadas, pero demostrando buenas performances en las últimas dos ruedas. "Vemos positivo que no hayan experimentado fuertes bajas tras la decisión del Ejecutivo de retirar las reformas fiscales de la Ley Bases, demostrando una tendencia positiva de la curva soberana en dólares", evaluó Cerruti, quien agregó que habrá que esperar al lunes para determinar si la aprobación de la ley en general estaba priceada por el mercado.

Los bonos dólar linked aparece para varios analistas como una mejor opción que los atados al CER. Varios de los operadores consultados señalaron al bono dólar linked TV24 como opción dentro de la cartera de opciones, dado que se trata título que ajusta por la variación del dólar oficial, logrando armar cobertura ante una devaluación. Se trata de un bono tiene un vencimiento el 30 de abril de 2024.

Bopreal

Retomando el tema de bonos para importadores, el gobierno logró finalmente completar la colocación de los 5.000 millones de dólares en Bopreal Serie I, siendo este instrumento importante no sólo para quitar presiones sobre la brecha cambiaria, sino también para absorber pesos de la economía, "los cuales se habrían encontrado alocados fundamentalmente en bonos en pesos, así como también en fondos comunes de inversión", señaló Cerruti. 

En este sentido, "creemos que la razón fundamental por la cual se evidenciaron importantes rescates en la industria de fondos comunes de inversión fue para hacer frente al pago de la licitación de estos bonos, por lo que entendemos que si las próximas colocaciones continúan siendo exitosas, se volvería a evidenciar esta dinámica".

Inflación

Para Cerruti, el mercado comenzó a ajustar sus proyecciones para la inflación de febrero, como resultado de los datos dados a conocer por diversas consultoras privadas, las cuales indicaron que la inflación de enero habría estado en torno al 20% (es importante recordar que el REM había proyectado inflación mensual del 25% para el primer mes del año). "Entendemos también que la evolución del tipo de cambio oficial es actualmente la principal fuente de incertidumbre para los inversores. Por el momento, Rofex continúa priceando que el crawling peg permanecerá en el área del 2% durante febrero, esperando una aceleración o salto cambiario para marzo y abril", agregó.