La Comisión Nacional de Valores (CNV) endureció el control financiero sobre los agentes de Bolsa (ALyC) para evitar que se excedan en la operatoria con cuentas propias con fondos prestados por los riesgos que genera un abuso del apalancamiento.
El organismo de control del mercado busca evitar que los brokers queden sobre expuestos al riesgo de estar muy endeudado porque la crisis de un agente extiende el daño a todo el mercado. Por eso, la CNV publicó este lunes una resolución con nuevas reglas que pone límites concretos y medibles a ese riesgo.
El objetivo central de esta resolución es precisar, complementar y ajustar las exigencias informativas y los límites financieros impuestos a los Agentes de Liquidación y Compensación (ALYC) para controlar sus niveles de endeudamiento, exposición y mitigar riesgos en el mercado.
A continuación, te resumo los 10 puntos principales de esta resolución:
- Definición de nuevos términos cambiarios: Se incorporan formalmente al texto de las normas de la CNV los conceptos clave de "Posición en Moneda Extranjera Bruta" y “Posición en Moneda Extranjera Neta”
- Excepciones al Régimen de Moneda Extranjera: Se aclara qué agentes quedan exceptuados de informar diariamente sus tenencias de moneda extranjera de cartera propia: los ALyC bajo la subcategoría de Participante Directo y las entidades financieras reguladas por ley.
- Plazo para el reporte de divisas: Los ALyC alcanzados deben presentar mensualmente su detalle de tenencias diarias de moneda extranjera (de su cartera propia) dentro de los 10 días hábiles posteriores al cierre de cada mes.
- Criterio de "Concertación" y valuación: El reporte de divisas debe exponerse obligatoriamente utilizando el criterio de concertación. Además, la totalidad de los activos o instrumentos en moneda extranjera deben valuarse y convertirse a su cotización equivalente en dólares estadounidenses.
- Qué compone la Posición Bruta: Se especifica que la Posición en Moneda Extranjera Bruta abarca los fondos propios (bancarizados o no), los valores negociables y los instrumentos cuyos activos subyacentes estén expresados y sean pagaderos en moneda extranjera.
- Cómo se calcula la Posición Neta: Para obtener la Posición en Moneda Extranjera Neta, los ALyC deben restar de su posición bruta aquellos valores negociables o instrumentos que hayan recibido bajo la modalidad de préstamos o alquiler de valores, siempre que impacten en su pasivo y circuito comercial propio.
- Plazo de entrega para Indicadores Financieros: La información sobre índices de liquidez y apalancamiento debe remitirse de forma mensual, pero con un vencimiento más ajustado: dentro de los 8 días hábiles de finalizado el mes calendario.
- Índice de Liquidez I (Límite Prudential): Se ratifica que el Índice de Liquidez I (el cociente entre el activo corriente y el pasivo corriente) calculado por cada moneda y de forma consolidada, debe ser en todo momento igual o mayor a 1. Este reporte debe incluir el detalle diario del mes.
- Límite de Apalancamiento Computable: Se impone que el Índice de Apalancamiento Computable (el pasivo financiero total —excluyendo saldos de clientes— dividido por el patrimonio neto que excede al mínimo regulatorio) debe ser en todo momento igual o inferior a 5. También requiere un control y detalle diario.
- Obligación de informar desvíos en el acto: Los límites prudenciales de liquidez y apalancamiento deben cumplirse de manera continua. Si un agente llega a exceder o incumplir estos límites, tiene la obligación regulatoria de informarlo a la CNV de forma privada el día hábil inmediato posterior al evento, detallando la situación.
En definitiva, la resolución técnica busca blindar y dar mayor transparencia a las espaldas financieras de las ALyC frente a los movimientos del mercado. La resolución es parte de un proceso de modernización y robustecimiento del mercado de capitales argentino, El mensaje es claro: más productos sofisticados disponibles, pero con brokers más sólidos y transparentes detrás.
