Los días en los que el dólar era el rey indiscutible parecen haber quedado atrás. Con la reducción de las tasas por parte del Banco Central, surgen muchas dudas sobre dónde colocar nuestros ahorros. ¿Qué oportunidades se presentan en el actual escenario de inversiones?
¿Dónde reside la ganancia en términos de tasas y rendimientos?
El Banco Central ha trazado un nuevo camino al bajar la tasa de política monetaria al 80% anual, lo que se traduce en una tasa efectiva del 116,9% anual, frente a una expectativa de inflación para marzo de 2025 que superaría el 150% anual. En este contexto, el rendimiento de las inversiones superará al pasivo remunerado del Banco Central, marcando una brecha significativa.
Por otro lado, los plazos fijos, liberados de una tasa fija, ahora están sujetos a la oferta y demanda del mercado. Con los bancos no dependiendo tanto de los depósitos, la tasa nominal se ha establecido en alrededor del 75% anual, equivalente a una tasa efectiva del 107,0% anual. Sin embargo, esta tasa resulta ser menor que la inflación esperada, generando de esta forma una tasa negativa para el ahorrista.
En este contexto, los bonos en pesos ajustados por inflación emergen como una opción atractiva. Con tasas levemente positivas (bonos de largo plazo) o negativas y de un solo dígito inferiores a la inflación, como el caso del TX26 y el TX28; la inversión en estos instrumentos financieros se presentaría como una alternativa más favorable que los plazos fijos tradicionales.
Sin embargo, aunque el comportamiento de los bonos en pesos ajustados por inflación ha sido notable en estos últimos meses tanto en moneda local como en dólares, no deberíamos dejar de considerar el riesgo de una eventual devaluación del tipo de cambio que podría alterar considerablemente nuestros resultados en un día.
En cuanto a los bonos soberanos en dólares, han presentado incrementos muy importantes en estos últimos meses, fundamentalmente los cortos (AL30 y AL29). Es interesante notar que los bonos de largo plazo han sido superados en ganancias por los bonos de corto plazo al ser más atractivos éstos por ofrecer una mayor TIR, una menor Duration y comenzar en Julio con el pago del 4% adicional en concepto de amortización de capital.
Por su lado, el índice Merval en dólares también ha mostrado un desempeño positivo en estos meses. Este indicador refleja la tendencia alcista del mercado de capitales argentino, impulsado por el rendimiento favorable de los bonos y las acciones.
Perspectivas futuras: ¿Qué nos depara el dólar y la deuda?
En términos de financiamiento externo, el gobierno nacional enfrenta el desafío de reducir el riesgo país para atraer inversores y poder avanzar con sus planes de unificación cambiaria. Se presume que el Gobierno buscará que los bonos en dólares alcancen a mostrar una tasa interna de retorno entre el 15% y 18% anual para hacerlos atractivos a los inversionistas. Esto podría significar ganancias superiores al 30% anual para bonos como el AL30, AL35 y AE38.
En cuanto a las acciones, se espera un potencial crecimiento, aunque la amenaza de una corrección a la baja en la economía estadounidense mantiene al mercado en un rango lateral, con un techo alrededor de los u$s1.020 y un piso en los u$s870.
Conclusiones: Apostando por el futuro
El panorama actual de inversiones en Argentina se presenta complicado, con menos oportunidades que en otros tiempos pero igual interesantes, especialmente en bonos en pesos ajustados por inflación y bonos soberanos en dólares de corto plazo. A pesar de la alta oferta de dólares en el mercado, el interés por el dólar ha disminuido, lo que abre espacio para explorar otras alternativas de inversión. Con un análisis cuidadoso y una estrategia bien definida, los inversores podrán aprovechar al máximo las oportunidades que ofrece el mercado argentino en la actualidad.
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