El Gobierno cerró una jornada que puede terminar siendo bastante más importante de lo que indica la agenda parlamentaria. Avanzó con tres reformas estructurales, mientras Luis Caputo puso sobre la mesa una herramienta que introduce una dosis significativa de pragmatismo en el programa libertario: utilizar recursos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de Anses para intentar reactivar el crédito hipotecario.

La combinación resulta interesante. Mientras Javier Milei intenta dejar reglas de largo plazo en materia monetaria, impositiva y de propiedad intelectual, Economía busca atacar uno de los problemas inmediatos del modelo: la economía real necesita volver a moverse.

Y en Rosario y Santa Fe también hubo movimientos empresarios importantes. Instituto Gamma y su fusión con Las Vertientes, mientras la histórica Vassalli finalmente completó su cambio de manos.

Milei consiguió una triple victoria en Diputados

La primera señal llegó con la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central, que obtuvo media sanción con 144 votos afirmativos, 102 negativos y nueve abstenciones.

El proyecto busca modificar de manera estructural las reglas bajo las cuales funciona la autoridad monetaria y limitar la posibilidad de financiar al Tesoro, una de las piezas centrales del programa económico libertario. Ahora deberá superar el filtro del Senado.

Diputados también aprobó Inocencia Fiscal II, con 139 votos positivos y 110 negativos. El proyecto amplía el régimen creado a fines del año pasado y apunta directamente a uno de los grandes objetivos económicos del Gobierno: conseguir que parte de los dólares que los argentinos mantienen fuera del sistema vuelva a circular.

La iniciativa elimina topes de ingresos y patrimonio para ingresar al régimen simplificado de Ganancias y modifica las condiciones bajo las cuales ARCA puede cuestionar declaraciones de los contribuyentes. El oficialismo estima que existen alrededor de US$179.000 millones fuera del sistema que potencialmente podrían movilizarse hacia la economía formal.

Hubo, sin embargo, una concesión política: los funcionarios quedaron afuera de los beneficios.

La tercera victoria fue la aprobación de la adhesión argentina al Tratado de Cooperación en materia de Patentes (PCT), una herramienta internacional destinada a simplificar la protección de invenciones en distintos países.

Pero el texto deberá regresar al Senado porque Diputados introdujo una modificación reclamada por los laboratorios nacionales.

Detrás de una discusión que puede parecer técnica aparece un negocio enorme: los medicamentos. La industria farmacéutica nacional teme que el sistema facilite extensiones de patentes y termine demorando la aparición de medicamentos genéricos, reduciendo la competencia y aumentando precios. Sus defensores, en cambio, sostienen que facilitará la internacionalización de innovaciones argentinas sin quitarle al país la potestad de decidir qué patente acepta.

Caputo pone al FGS detrás de las hipotecas

Caputo mostró una cara bastante más pragmática del programa económico. El Gobierno anunció que utilizará hasta el 2% del Fondo de Garantía de Sustentabilidad de Anses para generar financiamiento bancario de largo plazo y apuntalar los créditos hipotecarios.

El mecanismo no consiste en que Anses preste directamente a las familias. La intención es que el FGS coloque fondos mediante licitaciones entre bancos, generando depósitos de uno a cinco años que permitan a las entidades conseguir algo que escasea desde hace décadas en Argentina: fondeo de largo plazo para prestar a 20 o 25 años.

El esquema anunciado contempla créditos para primera vivienda, con plazos de hasta 25 años y una tasa máxima de UVA + 7% anual. Las estimaciones oficiales hablan de recursos suficientes para financiar inicialmente alrededor de 18.000 viviendas.

En Rosario, el anuncio encontró fuerte respaldo entre desarrolladores y constructores, que observan en el crédito hipotecario una pieza indispensable para multiplicar la demanda de viviendas.

Desde los bancos también anticiparon voluntad de participar. Eso no significa que las nuevas hipotecas aparezcan masivamente mañana. La implementación requiere licitaciones, adecuaciones operativas y el armado del mecanismo financiero, por lo que en el sector estiman que la puesta a punto podría demandar algunos meses.

El movimiento expone una interesante paradoja del momento económico. El Gobierno busca reducir la intervención estatal en la economía, pero al mismo tiempo recurre al enorme stock financiero del FGS para intentar construir el mercado de capitales de largo plazo que el sector privado todavía no consiguió generar.

El mercado todavía no compra toda la historia

La reacción financiera muestra precisamente esa tensión entre reformas de largo plazo y necesidades mucho más inmediatas. El Banco Central volvió a comprar dólares —US$61 millones en la rueda analizada—, pero las reservas retrocedieron US$129 millones. Los bonos mostraron escasa reacción y el riesgo país avanzó hasta 517 puntos, mientras el Merval logró una mejora mínima y predominaban las bajas entre los ADR argentinos en Nueva York.

El Gobierno también enfrenta una contradicción en el mercado de deuda. Mientras intenta construir credibilidad de largo plazo con la nueva Carta Orgánica del BCRA, la estrategia financiera continúa concentrándose en instrumentos relativamente cortos. El desafío sigue siendo conseguir que los inversores acepten prestarle al Estado a mayor plazo y a tasas compatibles con una economía normalizada.

En otras palabras: las reformas apuntan lejos, pero el mercado todavía mira el corto plazo.

La soja le regala una noticia al Gobierno

En ese escenario apareció una ayuda inesperada desde Chicago. La soja tuvo una fuerte suba y la posición septiembre avanzó US$9,65 por tonelada, hasta US$460,86, uno de sus valores más elevados desde que comenzó el gobierno de Milei.

El movimiento estuvo impulsado principalmente por las compras de China en Estados Unidos.

Pero no fue solamente la soja. Los problemas para exportar trigo desde Rusia y Ucrania, en medio de las tensiones sobre el Mar Negro, también empujaron al cereal, que registró una fuerte escalada internacional.

Para Argentina la combinación resulta particularmente favorable porque coincide con un fuerte desempeño exportador.

Durante el primer semestre crecieron 43,7% las exportaciones de petróleo, 5,7% las de soja, 39,5% las de trigo y 36,3% las de carne. El contraste vuelve a mostrar las dos velocidades de la economía: mientras el complejo exportador mantiene un fuerte dinamismo, la medición de FIEL mostró una caída interanual de 1,1% de la actividad industrial en julio.

Gamma abre una ventana sobre su verdadera dimensión

En Rosario, entretanto, una operación societaria aparentemente menor dejó expuesta información poco habitual sobre uno de los grupos privados de salud más importantes de la ciudad.

Instituto Gamma absorberá a Las Vertientes S.A. El compromiso previo de fusión fue firmado el 16 de julio, con efecto retroactivo al 1° de mayo, y aprobado por las asambleas de ambas compañías el 28 de julio.

Pero la noticia más interesante no está en la absorción. Está en los números que fue necesario publicar para concretarla. El balance especial de fusión al 30 de abril muestra que Instituto Gamma tenía activos por $83.329,9 millones, pasivos por $29.858,7 millones y un patrimonio neto de $53.471,2 millones.

Las Vertientes aparece, en comparación, como una estructura muchísimo más pequeña: activos por $344,4 millones, pasivos por $260,3 millones y patrimonio neto de apenas $84 millones.

La diferencia de escala refuerza la lectura de que no se trata de una gran adquisición sino de una reorganización societaria dentro de un entramado empresario ya vinculado.

La fusión también permite actualizar con precisión el mapa accionario. Después de la operación, Mario E. Tourn conservará el 61,4858% de Instituto Gamma, mientras Ciro Holding S.A. tendrá el 38,4749% y Hexágonos Inversiones apenas el 0,0393%.

La presencia de Ciro resulta particularmente relevante. Ciro Holding fue constituida a fines de 2021 a partir de una escisión de Swiss Medical S.A., la compañía históricamente vinculada al empresario Claudio Belocopitt.

Así, prácticamente cuatro de cada diez acciones de Gamma están concentradas en una sociedad surgida de una reorganización de uno de los principales grupos privados de salud del país.

La documentación no implica que Gamma tenga un valor de mercado equivalente a su patrimonio neto. Son conceptos diferentes. Pero sí permite ponerle una cifra concreta a la escala patrimonial alcanzada por el grupo rosarino.

Vassalli finalmente cambió de dueño

También hubo novedades importantes apenas 100 kilómetros al sur de Rosario. Después de meses de negociaciones, Vassalli Fabril completó formalmente su transferencia accionaria.

La familia Marsó cedió el 100% del capital de la histórica fabricante de cosechadoras de Firmat a Roberto Santiago Chinelli y al grupo empresario que representa.

La operación pone fin a una transición extensa y compleja, atravesada por la necesidad de ordenar compromisos acumulados por la compañía.

Ahora comienza una etapa diferente: comprobar si el nuevo control consigue estabilizar financieramente a una empresa emblemática de la industria santafesina y recuperar escala productiva en un negocio donde la competencia internacional es cada vez mayor.

BYD prepara otro golpe desde Brasil

Y precisamente desde Brasil llega otra señal de esa presión industrial. BYD, el gigante chino de vehículos electrificados, mostró la nueva Mako, una pick-up compacta monocasco diseñada especialmente para el mercado brasileño y llamada a competir en uno de los segmentos más atractivos de la región.

El objetivo aparece bastante claro: ir detrás del mercado dominado por modelos como la Fiat Toro.

La camioneta todavía no tiene confirmada su llegada a la Argentina, pero la estrategia regional de BYD convierte esa posibilidad en un movimiento a seguir de cerca. La automotriz china está utilizando Brasil como plataforma industrial para acelerar su desembarco sudamericano y ampliar su gama mucho más allá de los autos eléctricos urbanos.