El directorio de Metrogas, la mayor distribuidora de gas del área metropolitana, aprobó este martes un reparto de $100.000 millones en dividendos —unos USD 66 millones al tipo de cambio oficial—. Es el primero desde noviembre de 2001.

La movida se comunicó como hecho relevante a la CNV y a BYMA, y llegó justo cuando YPF apura la venta de su participación. Es una operación que sigue de cerca el mercado de capitales argentino, donde la plaza rosarina de Matba Rofex ocupa un lugar central.

El dato financiero esconde una jugada de fondo. La petrolera de mayoría estatal tiene el 70% de la compañía y espera por ella cerca de USD 700 millones. En abril el proceso alcanzó la fase de due diligence, tras las ofertas no vinculantes de trece empresas locales e internacionales.

Citigroup actúa como asesor financiero. En su comunicación a los reguladores, la empresa aclaró que el pago "no vulnera compromisos contractuales ni financieros asumidos por la Sociedad".

Hay una variable que los interesados miran con lupa: el Estado debe definir si extiende la licencia de distribución hasta 2047, como compensación por incumplimientos arrastrados desde 2001. Esa renovación fija el horizonte del negocio. Sin ella, el activo vale menos; con ella, veinte años más de flujo asegurado.

El termómetro del mercado de capitales y el rol de Matba Rofex

Conviene pensar la venta como una casa que se pone en el mercado justo después de pintarla. El dividendo histórico funciona como esa mano de pintura: muestra una empresa saneada, capaz de generar caja. Una compañía que vuelve a pagar a sus accionistas tras 24 años se vende mejor y más cara.

Detrás de estos movimientos hay un mercado de capitales que la Argentina viene intentando destrabar. La reciente flexibilización de las reglas para operar en la Bolsa apunta a que operaciones de esta escala encuentren financiamiento y compradores con más agilidad.

En ese entramado, la plaza rosarina de Matba Rofex —hoy integrada como A3 Mercados— es la referencia de futuros y acciones que sirve de termómetro para inversores de todo el país.

Para YPF, la salida de Metrogas no es un hecho aislado sino parte del Plan 4x4 que impulsa su presidente, Horacio Marín: concentrarse en el shale de Vaca Muerta y desprenderse de activos no estratégicos.

La petrolera arrastra además un frente judicial abierto en tribunales del exterior que la obliga a cuidar cada peso de su balance. Vender bien, en ese contexto, deja de ser una opción y pasa a ser una necesidad.

Del gas porteño a la cuenca santafesina: una ola de compras que no se detiene

La misma lógica que hoy pone a Metrogas en la vidriera ya se vio de cerca en la región. Bajo ese plan de desinversión, YPF vendió su parte en Profertil, la principal productora de urea del país, con base en Bahía Blanca.

Los compradores fueron Adecoagro y la Asociación de Cooperativas Argentinas (ACA), dos jugadores con raíces profundas en el agro santafesino, en una operación valuada en USD 1.200 millones. Cuando una multinacional se retira, no siempre queda un vacío.

A veces lo ocupan cooperativas y grupos de capital nacional que conocen el terreno. La urea de Profertil abastece cerca del 60% de la demanda interna de fertilizantes, insumo crítico para cada campaña de soja y maíz en el corazón productivo de Santa Fe.

La contracara es la extranjerización. El sector lácteo vio cómo Saputo Argentina —con marcas como La Paulina y Molfino— pasó a manos del Grupo Gloria de Perú, mientras cooperativas históricas como SanCor atraviesan crisis severas.

Para quien produce, invierte o financia en la cuenca santafesina, la lectura es doble. La llegada de capital puede reactivar plantas, sostener empleo y modernizar procesos. Pero la concentración reduce la cantidad de actores y cambia las condiciones de negociación para proveedores, tamberos y transportistas que dependen de esas cadenas.

¿Por qué Metrogas reparte dividendos justo ahora?

Porque un pago de utilidades tras 24 años muestra una empresa saneada y con caja, algo que mejora su valor de venta en pleno proceso de due diligence con trece oferentes en carrera.

¿Qué papel juega YPF en la operación?

YPF es dueña del 70% de Metrogas y busca vender esa participación por unos USD 700 millones, dentro de su plan de enfocarse en Vaca Muerta y salir de activos no estratégicos.

¿Cómo impacta esto en la Región Centro?

El mismo esquema de desinversión llevó a que Adecoagro y ACA compraran Profertil, clave para el fertilizante que usa el agro santafesino, en una reconfiguración empresaria que redefine proveedores y precios en la región.