La cobertura cambiaria se cuadruplicó, la metalurgia trabaja al 39% y las tarifas devoran salarios. Pero Peter Thiel puso US$76 millones en Vista, Indian negocia La Favorita y Milei prepara su regreso a Rosario.

Mientras empresas e inversores aumentan aceleradamente la cobertura frente a una eventual suba del dólar, uno de los empresarios tecnológicos más conocidos del mundo acaba de colocar decenas de millones de dólares en una petrolera argentina. Mientras la industria metalúrgica trabaja con menos del 40% de sus máquinas, en Rosario vuelven a moverse negocios que parecían congelados, como el futuro de La Favorita.

Y detrás aparece una pregunta que empieza a ganar espacio de cara al próximo año electoral: ¿cuánto tiempo más puede sostenerse el delicado equilibrio entre dólar, tasas, deuda y actividad?

El mercado se cubre: US$12.100 millones contra el dólar

El dato financiero más fuerte de las últimas horas está en la demanda de cobertura cambiaria. El stock total colocado para protegerse de movimientos del dólar ya superó los US$12.100 millones. A fines de mayo estaba alrededor de US$3.200 millones: en menos de tres meses se multiplicó 3,77 veces.

Una parte importante de ese movimiento fue impulsada por el propio Gobierno. Desde abril, el Tesoro emitió títulos ajustables por el dólar oficial por casi US$11.000 millones, mientras también aumentó la operatoria de futuros. El interés abierto en ese mercado pasó de US$2.790 millones en mayo a US$4.526 millones en julio.

La discusión es qué significa. Una interpretación es que inversores y empresas están anticipándose al riesgo cambiario de los meses preelectorales. Otra sostiene que la cobertura es simplemente la otra cara del carry trade: inversores que venden dólares, aprovechan las tasas en pesos y simultáneamente compran protección para limitar el riesgo de una devaluación.

El dólar mayorista, por ahora, sigue relativamente controlado. Pero debajo de esa calma aparecen movimientos que muestran que nadie quiere quedar completamente expuesto.

Caputo también empieza a correr vencimientos

La cobertura cambiaria no es el único movimiento defensivo. El Gobierno viene trabajando para despejar el calendario de deuda en pesos antes de las elecciones presidenciales de 2027. La proporción de vencimientos ubicada después de los comicios pasó del 18% al 45%.

En las últimas diez licitaciones, el Tesoro colocó en promedio alrededor del 40% del valor efectivo adjudicado en instrumentos que vencen después de las elecciones.

La estrategia tiene un antecedente que el equipo económico quiere evitar: las dificultades financieras posteriores a las PASO de 2019 y el posterior reperfilamiento de deuda.

Sin embargo, el mercado también empieza a marcar límites. En la última licitación, el Tesoro cambió parcialmente la estrategia y colocó títulos de corto plazo.

El desafío será administrar simultáneamente dólar, tasas y vencimientos sin provocar una dolarización anticipada a medida que se acerque 2027.

Peter Thiel pone US$76 millones y mira Vaca Muerta

En medio de esas señales defensivas apareció otra completamente diferente. Peter Thiel, fundador de PayPal y uno de los inversores tecnológicos más influyentes de Estados Unidos, reveló una fuerte posición en Vista Energy.

Su fondo, Thiel Macro LLC, tenía al cierre del segundo trimestre casi 1,2 millones de acciones de Vista valuadas en aproximadamente US$76 millones. La petrolera argentina es además la única compañía no estadounidense dentro de la cartera informada por el fondo y constituye su segunda mayor posición después de Amazon.

La noticia hizo reaccionar inmediatamente al mercado: los ADR de Vista llegaron a subir alrededor de 5% en Nueva York.

La apuesta tiene una lectura que excede a una empresa. Vista produce actualmente alrededor de 160.000 barriles diarios, fundamentalmente desde Vaca Muerta, y participa además del proyecto VMOS, el gran oleoducto y puerto destinado a multiplicar las exportaciones petroleras argentinas.

Thiel también compró una vivienda en Buenos Aires y este año mantuvo un encuentro con Javier Milei. Su creciente presencia comenzó a despertar expectativas entre empresarios argentinos interesados en atraer nuevas inversiones del magnate.

En un país donde una parte del mercado compra cobertura frente al dólar, uno de los grandes inversores globales está haciendo exactamente otra apuesta: comprar Argentina.

La otra Argentina: la metalurgia trabaja al 39%

Pero Vaca Muerta no representa a toda la economía. La industria metalúrgica volvió a retroceder durante julio y acumula una contracción del 5,5% en los primeros siete meses de 2026.

Más preocupante todavía es el nivel de utilización de las fábricas: apenas 39,2% de la capacidad instalada. Es uno de los registros más bajos de la serie histórica y se aproxima a los niveles observados durante la salida de la pandemia. En julio, la actividad cayó 4,4% interanual y apenas mejoró 0,1% frente a junio. 

Salarios contra inflación: no todos corrieron la misma carrera

La situación industrial tiene como telón de fondo otra discusión: cuánto recuperaron realmente los ingresos.

Los datos salariales muestran una marcada heterogeneidad. Algunos convenios consiguieron acompañar o incluso superar la inflación acumulada, mientras otros sectores registran pérdidas reales importantes.

Ese mapa desigual ayuda a explicar por qué la desaceleración inflacionaria no necesariamente se traduce de manera automática en una percepción de mejora económica.

Porque hay otro gasto que modificó fuertemente la ecuación familiar: los servicios públicos. Luz, gas, agua y transporte representan actualmente más del 12% del salario, cuando a fines de 2023 absorbían menos del 5%.

Desde diciembre de 2023, las tarifas acumulan una suba del 966%, frente a una inflación acumulada del 241% en el mismo período.

La corrección tarifaria permitió reducir subsidios y mejorar las cuentas fiscales, pero produjo al mismo tiempo una modificación estructural del presupuesto familiar: una porción mucho mayor del ingreso debe destinarse ahora a gastos prácticamente inevitables. Y eso limita el dinero disponible para consumo.

La Favorita vuelve al tablero: Indian puso una seña

Después de meses de idas y vueltas apareció un movimiento concreto alrededor de uno de los inmuebles más emblemáticos del centro: Indian puso una seña para negociar la compra del edificio de La Favorita.

La familia García, propietaria del inmueble, confirmó que existe una seña que le otorga al grupo una suerte de exclusividad temporal para avanzar en las conversaciones. Pero hay una aclaración importante: La Favorita todavía no está vendida.

Las partes ni siquiera acordaron el precio. El próximo paso será una inspección integral del edificio, que recientemente terminó de quedar libre de ocupantes. Después comenzará la discusión económica.

Indian, conocida como el “H&M uruguayo”, viene ejecutando una fuerte expansión y ya había adquirido otro inmueble en la peatonal rosarina. También prepara su desembarco en Portal Rosario.

El movimiento vuelve a poner en carrera la posibilidad de que uno de los edificios comerciales más simbólicos de la ciudad finalmente cambie de manos.

Milei vuelve a Rosario y hablará ante los empresarios

La agenda económica rosarina tendrá otro punto fuerte esta semana. Javier Milei estará este viernes 21 de agosto en Rosario para participar del 142° aniversario de la Bolsa de Comercio de Rosario, donde será el principal orador.

Será la tercera presencia consecutiva del Presidente en la celebración anual de la institución. La expectativa estará puesta naturalmente en el discurso económico.

La BCR reúne buena parte del núcleo empresario, agroindustrial, exportador y financiero de la región y la visita llega precisamente cuando el sector privado discute inversión, competitividad, financiamiento, actividad y el rumbo del dólar.

Un día antes, Milei participará en Buenos Aires de la conferencia “Argentina: Perspectivas Económicas y Políticas”, organizada por el Consejo de las Américas y la Cámara Argentina de Comercio y Servicios.

Pellegrini sigue sumando gastronomía

Sablé París abrirá en septiembre una nueva sucursal en la esquina de Pellegrini y España, en el espacio donde anteriormente funcionaba Tostado.

La marca rosarina nació en 2012 impulsada por los hermanos Guillermo y Cristián Bressan y fue evolucionando desde la elaboración de panificados hacia un modelo que combina cafetería, gastronomía, pastelería, locales propios y franquicias.

Actualmente cuenta con cuatro locales propios y seis franquiciados, tiene presencia también en Funes y Corral de Bustos y desde 2019 exporta productos a la Unión Europea.